下半年三款新车全球上市，海外目标四季度月销过万。
作者 | 郭月
编辑 | 志豪
何小鹏：不只看规模更看长期发展，下半年三款新车排队上，将迎最强劲销量增长。
车东西 5 月 28 日消息，就在刚刚，小鹏集团董事长、CEO 何小鹏在一季度财报电话会议上用了大部分的时间回应了小鹏在智能汽车、Robotaxi、人形机器人等方面的业务布局。
新车方面，今年下半年有三款新车都将面向全球发售，小鹏将迎来历年以来最强劲的销量增长曲线。
海外业务方面，今年 4 月小鹏海外销量首次突破 6000 台，目标四季度实现海外月销持续过万，从二季度起，国际业务的收入贡献预计将超过 20%。
Robotaxi 方面，小鹏 GX 车队已经开启小范围 L4 测试，小鹏目标是今年三季度在广州启动 Robotaxi 示范运营服务。在第二代 VLA 海外落地以后，小鹏还将会积极探索将经济型的 Robotaxi 部署到国内及海外市场。
人形机器人方面，小鹏面向量产版本的新一代 IRON 人形机器人软硬件研发进展顺利，计划于今年三季度正式亮相。小鹏目标在今年底实现高阶人形机器人量产，首先在小鹏门店试商用，明年起面向中国及海外商业客户交付。
从明年起，人形机器人的硬件收入和 AI 模型收入将会是小鹏集团收入和毛利增长的重要驱动力之一。
就在今天，小鹏集团交出了 2026 年一季度财报。
▲小鹏 2026 年一季度财务数据
具体来看，小鹏 2026 年一季度交付量达 6.27 万辆，同比下滑 33%，总收入 130.3 亿元，同比下滑 17.6%；毛利率同比提升 5 个百分点至 20.6%，净亏损增至 17.8 亿元，这些表现与其持续加大研发投入不无关系，今年一季度其研发开支为 29.1 亿元，同比增长 46.8%，且相较去年第四季度的 28.7 亿元进一步增加。
对于一季度业绩，何小鹏表示，小鹏没有在市场挑战下行的时候仅仅关注规模，而是更关注销量和经营质量的平衡和长期发展。他非常有信心，今年接下来每个季度的销量都会环比大幅度增长。
截至发稿前，小鹏集团美股股价报 16.845 美元（约合人民币 114.2 元）/ 股，上涨 2.4%，市值为 161.24 亿美元（约合人民币 1093 亿元）。
▲截至发文时间小鹏集团美股股价
本文福利：小鹏一季度毛利率增至 20.6%，加速物理 AI 商业化落地。财报原件车东西已经帮你准备好了，回复【车东西 0961】下载。
何小鹏 11 问表决心：
新车 Robotaxi 机器人都会做好全球化
在今晚举行的小鹏集团财报电话会议上，小鹏集团董事长兼 CEO 何小鹏、名誉副董事长兼联席总裁顾宏地（Brian）对接下来的发展重点以及规划做出了详细回应。
▲小鹏集团董事长兼 CEO 何小鹏（图右）、名誉副董事长兼联席总裁顾宏地（图左）
以下是本次电话会的主要内容，车东西在不改变原意的基础上进行了编辑：
Q1：新车型 GX 上市一周后反响热烈，目前总订单量是多少？单车毛利率水平如何？对其月销量目标有何预期？
何小鹏：截至目前，GX 的订单表现超出了我们的预期，情况非常好。我们观察到一些有趣的数据：首先，纯电旗舰版车型的等待时间已超过 30 周，且旗舰版的订单仍在快速增长。
▲小鹏 GX
从订单结构看，GX 上市初期旗舰版占比超过八成，至今仍是我们销售比例最高的车型。与此同时，GX 的 Max 版本销售占比低于 5%，低于我们最初的设想。
在动力形式上，增程版的初始订单量低于纯电版，但目前正逐步向纯电版靠拢，尤其我们在北部和西部等原本不擅长营销的区域加强了相关营销后，这一趋势体现得更为明显。
对于 GX，我们的首要任务是全力推动产能爬坡，同时坚持以高品质的服务与质量，确保 GX 能够实现长期稳定的交付，我对 GX 的持续性表现最为关注。
作为小鹏的旗舰车型，GX 的毛利率非常不错。此前我与媒体交流时曾提到，若只有一个 SKU，毛利可能不及预期；但实际情况是，GX 的毛利优于我们的整体毛利水平。
我还想补充一点：从今年开始，小鹏所有新车都将关注两个新重点。第一，如何在商业配置与商业定价上追求商业质量。第二，我们不追求前期销量冲高，后期下行，而是追求更稳定的销量表现。
为此，我们在供应链管理、模块化、爬坡流程及供应链安全方面建立了新体系。
我相信，从 GX 开始，我们能够更好地平衡商业效益与规模，实现更长期的稳态销量。
Q2：Robotaxi 业务在国内运营和出海方面有何计划？近期国内监管收紧是否对业务进展造成影响？如何看待 B 端业务对小鹏 C 端乘用车销量的潜在影响？
何小鹏：我们注意到了国内近期对自动驾驶监管的收紧，但这并未影响我们的整体节奏。
从我的视角看，Robotaxi 的真正商业机会将在 2028 年到来。目前，小鹏正同时在国内和全球范围内尝试跑通这一模式，将 VLA 2.0 系统在中国及海外落地并做好。
在中国，我们将通过现有车型进行快速研发与试验，并计划在 2027 年推出面向 Robotaxi 场景的经济型车辆。
关于业务模式，我想强调两点：第一，我们只做产品并提供抽佣模式，不直接参与运营，因此我们会拥有大量的合作伙伴。第二，Robotaxi 的主战场是全球市场，我认为全球市场具有巨大的商业价值。
关于您担心的 B 端 Robotaxi 对 C 端销量的影响，我想补充几点看法。
首先，当前阶段的 Robotaxi 测试对 C 端实际上是有正面影响，因为未来 VLA 系统将提供多种不同的智能辅助驾驶策略。
其次，随着政策法规逐步放开、商业化运营逐步落地，Robotaxi 车辆将会逐步与 C 端车辆分离，形成第二个独立的车辆赛道，成为一种新型交通工具。
Q3：今年下半年到未来一年左右，VLA 2.0 的 OTA 会带来哪些重要趋势与变化？
何小鹏：我认为今年年内，小鹏的 VLA 能力将经历两个重要节点。
▲小鹏 VLA 2.0 推送首月辅助驾驶里程占比突破 50%
第一个节点可能出现在今年三季度。
过去一段时间，小鹏 VLA 主要聚焦于工程、安全及基础客户体验，并未着力提升性能上限。今年三季度，我们将极大提升 VLA 的性能上限，用户体感将表现为车辆更加聪明、泛化能力更强，并极大降低接管率。
第二节点是今年年底。
我们期望通过组织合并，将 VLA 与 VLM 能力融合体现。届时，车辆不仅具备自动驾驶的“司机能力”，还将具备语言沟通能力，甚至为未来的“汽车管家”能力打下基础。
我们认为这将是 L5 级能力的初步形态。我们希望逐步实现这一目标。
Q4：人形机器人未来一年在硬件成本上具备哪些差异化优势？在海外的商业模式是什么？
何小鹏：量产版 IRON 按照车规级安全性与可靠性设计，近期已完成自研灵巧手的开发，灵活度大幅提升，同时成本显著下降。
在机器人量产过程中，我们遇到了许多与汽车量产不同的挑战。例如，当前人形机器人的硬件未充分考虑安全性、可靠性、稳定性以及可维修性——它遵循的不是车规级标准。
▲小鹏计划 2026 年底量产人形机器人
此外，很多能源集团公司未考虑如何规模化、如何解决供应链良品率与品质问题，也未考虑硬件与软件的底层架构应放在本地还是云端，以及若放在云端如何解决数据隐私、流量、算力、延迟等一系列问题。
正因如此，我们从去年初开始，就成为了一家除电芯外几乎全栈自研核心硬件与软件的机器人公司。这使我们能够实现高度集成。
我认为，机器人初期的硬件成本结构会接近一台汽车，但长期来看，我们会逐步获得更规模化的经济解决方案。但在今天，机器人的成本结构与一台车非常接近。
关于海外市场，如同我们的汽车业务一样，我们的机器人从第一个产品起就考虑了全球化。
机器人在全球的销售逻辑可能比中国更具适应性，海外基层员工的接受度更高。
我们在硬件如何符合海外政策、软件与数据如何满足当地法规方面做了大量工作。
例如，小鹏当前 VLA 每小时的数据处理量约为 2 亿 Tokens，如果将机器人模型放在云端，预计每小时需要 5-10 亿 Tokens，流量花费可能超过 100GB。因此，完全依赖云端算力不可行。
我们在一开始就综合考虑了海外的硬件、软件、数据隐私、综合使用成本及可商业化逻辑。随着国内业务的推进，我们希望明年在海外也能看到机器人业务的新变化。
Q5：除广州之外，能否透露 Robotaxi 的扩城计划及时间点以及申请相应牌照的进展？
何小鹏：目前，我们的 Robotaxi 业务只考虑在广州进行。我们已经拿到了广州的测试运营牌照，希望先在广州跑通完整的技术、产品与商业模型。
之后，我们将在国内和海外寻找更多合作伙伴，由他们进行本地化运营。
从宣布该计划至今，我们已收到大量海外及部分国内合作伙伴的需求，他们非常有兴趣观察我们在未来一年的整体推进情况。
待我们于 2027 年推出适合 Robotaxi 场景的经济型车辆以及更优的整体解决方案后，相信大家会看到我们在 Robotaxi 商业化能力的持续提升。
▲鹏将于 2026 年推出三款 Robotaxi
Q6：二季度在整车毛利率及公司整体毛利率上有何指引？
顾宏地：第一季度我们的整体毛利率与去年第四季度非常接近。我们确实观察到原材料成本上涨的趋势，其中部分影响已体现在一季度。我们预计这些成本因素将在今年后续季度持续存在。
二季度我们推出了全尺寸 SUV GX，并将在后续季度开始交付，GX 的毛利率在我们整个产品组合中处于最高水平。
从产品结构角度看，我们预计二季度及下半年将看到更优的车型组合。综合这些因素，我们预计二季度公司总毛利率将维持与一季度大致相当的水平。
Q7：能否谈谈海外市场的增长催化剂，以及未来三年可能带来的销量与利润贡献？另外，出口模式与本地生产，哪种模式的利润更优？
何小鹏：海外市场对小鹏来说，是最重要的战略方向之一。我希望未来五年内，海外市场的销量能占到我们总销量的一半，届时海外带来的收入和利润贡献将超过国内。
我非常有信心，随着今年下半年小鹏多款全球化车型开始推出，在明后年，小鹏的全球化速度将大幅提升。
无论是在硬件、AI 软件、渠道、服务，还是超充能力方面，我们都会在海外进行巨大投入，海外的利润表现也会非常好。
今年我们在汽车方面的研发投入主要集中在海外市场。因此，我对海外市场在未来三年内实现加速增长非常有信心。
顾宏地：我补充几点。首先，从最新国际销量来看，海外销量已占我们总销量的近 20%。而去年全年，国际销量大约只占全球总销量的 10%。
第二点，即使在面临部分关税问题和今年成本上涨的情况下，我们国际业务的单车利润仍然显著更优。国际业务对我们利润的贡献非常可观。
我们预计这一增长势头将贯穿全年。我认为全年海外销量占比维持在 20% 左右的水平是可持续的。当然，中国市场本身也预期有显著增长。
关于出海，我们正在加大海外本地化投资，海外市场将为公司的整体势头和盈利能力做出重要贡献。
Q8：今年和明年，预计有多少比例的车型是在当地工厂生产的？不同区域的这一比例是否会有所区别？
顾宏地：目前我们在东南亚有两座工厂，分别位于印度尼西亚和马来西亚，主要服务当地市场。此外，我们在奥地利与麦格纳合作，为欧洲市场生产车辆。
这三个制造基地今年都将增加产能，并且会有新车型在那些本地市场生产。
对于东南亚国家，本地化生产主要满足当地市场需求；而奥地利工厂则服务于欧洲市场。
我预计，我们欧洲销量的大部分将来自本地化生产。在其他尚未建立制造设施的地区，我们将继续维持当前的业务模式。
随着我们在这些大型市场的销量和市场份额提升，我们正在积极探索增加本地化生产能力的方式，以满足本地化含量规则，并逐步走向更深入的本地化生产模式。
Q9：能否举几个具体例子，说明小鹏机器人在自有门店及客户门店中的商业功能与应用场景？对外销售的价格策略是怎样的？既然其成本结构接近一台汽车，销售策略是否也可与汽车做类比？
何小鹏：我们的机器人与大多数机器人不同，我们希望它在与人交互的环境中使用。因此，我们首先考虑的是商业环境，最初的应用场景是导览、导购。
▲小鹏全新一代 IRON 服务场景
无论是在中国还是海外，机器人可以在门店中介绍产品，例如在我们的门店里介绍车辆。虽然最终的成交可能仍需由人来负责，但公司介绍、产品介绍、性能讲解等工作完全可以由机器人辅助完成。
在导览、导购已在全球大量岗位中得到验证的基础上，我们更希望向销售零售的纵深场景拓展，例如收银员岗位，全球范围内收银员及零售销售岗位的数量非常庞大。
因此，从商业化路径看，小鹏会聚焦于从导购角度深入，同时我们会开放大量合作。
我们的合作伙伴如果有不同岗位的需求，可以与我们一起生成数据，进行预训练与后训练，从而生成不同的模型，这些模型可以放到我们对外合作的平台上，供用户下载和激活。
关于未来的商业化定价，我们仍在讨论中。但可以看到，我们的机器人很像一台车，因此其销售价格肯定比一辆普通汽车要贵。
初期硬件上会有较好的毛利，同时，我们的机器人在云端的数据处理量也很大，因此我们希望在软件收费上更快迈出一步。
我们相信在海外市场几个月内就能实现回本目标，在中国市场可能需要稍长一些时间。
因此，我们一直在从客户如何使用、为何购买、以及如何获得价值的角度来思考机器人的商业逻辑。
Q10：能否分享一下对集团长期商业模式演进的思考？如何看待各个战略板块产生收入的时间点，以及中长期收入结构的变化？
何小鹏：在当前阶段，集团最主要的收入来源肯定是规模效应，主要来自硬件；如果从生态角度看，则是体系效应。
但放眼全球，很少有汽车厂商能在硬件的规模效应之上，搭建一个软件平台，从而形成下一个层级的网络效应——即实现软件收费和多边网络效应。
再往后，随着整体智能 AI 能力的崛起，还会产生蚁群效应。就像蚂蚁群体一样，在中心化与非中心化之间形成新的协同效应。
这三个效应会逐步叠加，每个效应都会涉及不同的竞争壁垒，也对应着不同的商业逻辑。
Q11：今年的服务收入趋势如何？我们与合作伙伴的技术授权或技术服务是否有向海外拓展的可能性？
顾宏地：我们继续保持此前的指引：2026 年，来自技术、服务及 IP 授权的总收入将与 2025 年大致相当。
从今年二季度开始，我们将向合作伙伴规模化交付图灵芯片。
▲小鹏图灵芯片获得大众定点
我们持续相信，通过这类合作实现技术商业化变现，对我们而言是非常有吸引力的业务模式。
鉴于小鹏内部拥有大量专有技术，我们对拓展此类技术商业化机会持非常开放的态度。
毛利率增长凸显经营韧性
预计二季度交付量营收大幅提升
从小鹏集团一季度财报来看，2026 年一季度小鹏集团总收入为人民币 130.3 亿元，较 2025 年一季度下滑 17.6%，较 2025 年第四季度下滑 41.4%。
其中，2026 年一季度其汽车销售收入为 110.0 亿元，较 2025 年同期下滑 23.5%，并且较 2025 年第四季度下滑 42.3%。
净亏损方面，其 2026 年一季度净亏损为人民币 17.8 亿元，2025 年一季度这一数字为 6.6 亿元，2025 年第四季度净利润为 3.8 亿元。
毛利率方面，小鹏集团 2026 年一季度毛利率为 20.6%，超过了理想（7.9%）、蔚来（19.0%），汽车毛利率为 12.1%，相较而言，2025 年同期为 10.5%，而 2025 年第四季度为 13.0%。
▲小鹏 2026 年一季度毛利率稳健
截至 2026 年一季度，小鹏在手现金为人民币 420.9 亿元。
对于今年第二季度，小鹏集团预计交付与营收规模都将迎来大幅提升。
▲小鹏 2026 年二季度业绩指引
交付量方面，官方预计当季汽车交付量达到 10.0-10.6 万辆，同比变动约 -3.08% 至 2.73%，环比增长约 59.54% 至 69.11%。
营收方面，官方预计当季总营收为 196.0 亿 -208.0 亿元人民币，同比增长 7.25% 至 13.82%，环比增长 50.38% 至 59.59%。
顾宏地表示：“我们将以公司级的战略优先级，加速推动物理 AI 应用的大规模商业化。”
结语：小鹏加快迈向物理 AI 终局
从 2026 年一季度财报及电话会议披露的信息来看，小鹏正处于物理 AI 应用从量产落地到规模爆发式增长的前夜。
其物理 AI 布局正迎来商业化量产的历史性突破：第二代 VLA 智驾里程占比突破 50%，首台全栈自研 Robotaxi 已下线、人形机器人目标年底量产、飞行汽车步入量产前夕，多条业务线同步逼近规模化爆发，共同构筑起小鹏向物理 AI 时代迈进的坚实底座。
在此情况下，小鹏集团毛利率仍维持 20.6% 高位，展现出了较强的经营韧性，从二季度交付指引的明显回升来看，小鹏有望迎来销量强劲增长。
随着 VLA 架构迭代、多款新车及机器人产品的相继落地，小鹏有望在智能出行与具身智能领域构建更为完整的业务生态，其未来发展潜力值得持续观察。
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